●Bản xem trước chuyển đổi giá trị chia sẻ A + mức tăng trưởng lan tỏa vừa phải. Giữ nguyên nhận định rằng rủi ro giảm giá của cổ phiếu A là hạn chế” tỷ lệ cược thị trường đã tương đối hấp dẫn và việc cải thiện tỷ lệ trúng thầu cần phải chờ hai yếu tố chính (sự thống nhất của kỳ vọng chính sách tăng trưởng ổn định trong nước + áp lực tăng giá đối với cổ phiếu A). Lãi suất nợ của Mỹ đã giảm đáng kể), chúng tôi dự đoán nó sẽ được kích hoạt vào quý 4 với khả năng cao. Chúng tôi tiếp tục“Xem trước chuyển đổi giá trị + đề xuất cấu hình tăng trưởng vừa phải” Chuyển đổi kiểu giá trị đã được xem trước từ cuối tháng 8 và phong cách tăng trưởng cũng đã lan rộng. Các hướng giao dịch chính của thị trường chứng khoán toàn cầu rất khác nhau và chúng cũng thể hiện các đặc điểm của sự dẫn đầu về giá trị và lan tỏa tăng trưởng. Sự tái phát gần đây của dịch bệnh trong nước, sự suy giảm của dữ liệu kinh tế tần số cao trong tháng 10 và môi trường thanh khoản dồi dào và hợp lý đã thúc đẩy phong cách tăng trưởng lan rộng trong tuần này.

●Việc chuyển đổi giá trị tiếp theo đang chờ“khẩu súng khởi đầu”, và vẫn còn chỗ cho sự phát triển và phổ biến. Chúng tôi đã chỉ ra trong "Tiếp tục cân bằng giữa phong cách tăng trưởng và giá trị" vào ngày 12.9: Logic tỷ lệ cược của phong cách giá trị hiện tại tương đối chiếm ưu thế, trong khi phong cách tăng trưởng có tính lan tỏa vừa phải. Tổng lượng và cơ cấu tài chính xã hội đều xuất sắc trong tháng 9, nhưng dữ liệu kinh tế tần số cao lại giảm trở lại trong tháng 10. Áp lực lạm phát trong nước hiện nay có thể kiểm soát được và thanh khoản ở mức hợp lý, dồi dào cũng sẽ giúp lan tỏa phong cách tăng trưởng. Nếu chính sách ổn định tăng trưởng trở nên tích cực hơn sau hội nghị, nó sẽ là khẩu súng khởi đầu để tiếp tục chuyển sang phong cách giá trị trong quý IV.

●“Đòn bẩy bổ sung” và“Tự chủ và có thể kiểm soát” là những hướng đi mới cho sự phát triển và lan tỏa. (1) Vào ngày 7 tháng 9, Thủ tướng Lý tuyên bố tại Ủy ban Thường vụ Quốc gia“ rằng ông sẽ cung cấp chiết khấu tài chính định kỳ đối với các khoản vay để đổi mới và cải tạo thiết bị ở một số lĩnh vực và tăng cường hỗ trợ tín dụng cho ngành dịch vụ xã hội để thúc đẩy tiêu dùng nhằm đóng vai trò quan trọng vai trò dẫn đầu” và tăng đòn bẩy từ“ Viễn cảnh đưa ra những hướng đi mới cho sự phát triển và lan tỏa: thiết bị y tế, dịch vụ giải trí, v.v. (2) Từ quan điểm “độc lập và có thể kiểm soát”, nó đưa ra những hướng đi mới cho tăng trưởng và phổ biến: đổi mới thông tin, sản xuất cao cấp, công nghiệp hạt giống, v.v.

　●“Nhu cầu mới”+“Nguồn cung mới”sẽ là hướng đi mới cho sự phát triển của chuỗi công nghiệp năng lượng mới. Trong phần 1.4 "Các ngành công nghiệp mới nổi hoạt động như thế nào ở từng giai đoạn thâm nhập?" "Kết luận về cơ bản đã được xác minh: sau khi tỷ lệ thâm nhập ô tô vượt quá 20% vào năm 2022, sự bùng nổ của ngành vẫn đang được cải thiện và ngay cả khi hoạt động tốt thì nó cũng sẽ phải đối mặt với việc điều chỉnh định giá. "Đường dẫn lợi nhuận và diễn giải thị trường sau khi mở rộng các kênh mới nổi" 10.13 của chúng tôi nhắc nhở: việc mở rộng quá mức năng lực sản xuất ô tô đã hình thành phản hồi tiêu cực về giá cổ phiếu và định giá. Trong bối cảnh mẫu số đi xuống trong năm nay, những mối lo ngại tiềm ẩn. về phía tử số đã được phản hồi giá đầy đủ. Bình thường mới về cân bằng cung cầu trong chuỗi phương tiện năng lượng mới sẽ mang lại cơ hội đầu tư cho tăng trưởng và phổ biến: các khía cạnh nhu cầu mới (gia tăng ở nước ngoài và mở rộng nền tảng) + các hình thức cung cấp mới (% 26ldquo;Pin điện” và“ Thông minh”Nâng cao chất lượng).

●Rủi ro giảm giá cổ phiếu A là hạn chế, bản xem trước chuyển đổi giá trị + sự gia tăng vừa phải của các cổ phiếu tăng trưởng. Việc chuyển đổi phong cách giá trị từ xem trước sang xác nhận thêm sẽ phải chờ “khẩu súng” của các chính sách tích cực hơn sau hội nghị. Thanh khoản hợp lý và dồi dào cũng góp phần vào sự lan tỏa vừa phải của các phong cách tăng trưởng:“đòn bẩy bổ sung”,“độc lập và có thể kiểm soát”, và&ldquo"bình thường mới của cung và cầu cân bằng" của chuỗi công nghiệp năng lượng mới% 26rdquo;, đều là Hướng phát triển và lan rộng. Cấu hình ngành: 1. Giá trị của tỷ lệ cược tốt hơn và tỷ lệ thắng được cải thiện (dẫn đầu bất động sản/than); 2. Chuỗi năng lượng mới,“Đòn bẩy bổ sung”Độc lập và có thể kiểm soát”Tăng trưởng và lan tỏa Mới phương hướng (mô-đun quang điện/năng lượng gió/điện/thiết bị y tế hàng đầu); 3. Báo cáo trung hạn cho thấy nền kinh tế đã ổn định và truyền tải PPI-CPI được hưởng lợi (thiết bị gia dụng).

●Cảnh báo rủi ro: Dịch bệnh liên tục được kiểm soát, nền kinh tế toàn cầu suy thoái hơn dự kiến ​​và có những bất ổn ở nước ngoài.

(Nguồn bài viết: GF Securities)

Nguồn bài viết: Biên tập viên Chứng khoán GF: 13